2021橡胶颗粒市场内弱外强 不同品种分化明显
     从今年全球橡胶现货市场来看，今年上半年，天然橡胶市场情况演变相对复杂。由于前期东南亚疫情的持续扰动，虽然未给割胶造成实质影响，但是边际出现利好因素，主要体现在加工厂开工受限，标胶短缺，同时外劳不足一定程度上影响割胶，还有运输受限、港口货物积压问题。由于疫情抑制了现货产出，带动原料以及期货盘面快速反弹。她认为，后期随着雨季结束，高价对于产出的刺激可能将会凸显。但是疫情的冲击还需要动态衡量，由于胶水与干胶供需基本面的不同，两者表现也大相径庭。
从短期来看，市场更多反映出疫情抑制供应的影响，在供应端的多空分歧下胶价重心上移。同时在盘面上涨过程，期货高升水的修复路径改变，呈现为向上缩基差。从深浅色胶结构来看，今年在海外工厂持续高价采购下，出口份额由中国转移至欧美，外盘深色胶走强带动国内跟涨，国内外需求以及价格差异实现全球库存再平衡，后期国内深色胶累库预期下滑，深浅色结构上确定性比单边更强。
     从海外主产区情况看，印尼方面由于原料产出季节性减少，而国际买盘偏强超出原料产出速度，导致原料价格居高不下，部分国际买盘转移至泰国及马来西亚市场；泰国方面，原料价格随着市场对疫情的担忧以及二盘商惜售出现快速反弹。橡胶产出总体正常，8月上半个月收胶量同比偏低，主要是泰南降雨天数较多以及南部割胶工不足，需要等待9月份东北部劳工是否南下弥补部分劳动力；在马来西亚方面，受疫情影响工厂开工受限，将影响到三季度的橡胶供应量，原料库存呈现攀升态势。
从国内供需来看，现货整体呈现出外强内弱格局。一方面，国内深色胶库存下降，但是背后实际需求依旧偏弱。后期随着标胶和混合胶的累库预期下调，国内深色胶现货紧缺矛盾在弱需求下不太突出，需要关注9月以后的累库情况以及下游补库需求；另一方面，浅色胶的过剩压力缓解，但供需基本面并不乐观。尽管浅色胶全乳库存过剩压力逐年缓解，盘面整体估值上移，但是由于后期增产预期强，且今年消费不尽如人意，库销比持续恶化，浅色胶供应仍偏宽松。此外，由于国内需求端主动减产，成品库存去化边际好转。总体来看，国内供需平衡表持续改善，库存仍处在下降趋势中，深色胶累库拐点相对后移，但浅色胶压力依旧较大。